IMFからダメ出しされてしまったな。
韓国、ウォン安に貿易赤字…非常金融通貨委の開催を
9/24(土) 13:38配信 中央日報日本語版
米国発の緊縮恐怖が韓国を襲っている。韓国ウォンは１ドル＝１４００ウォン台まで下落し、株価は連日下落傾向にある。政府と韓国銀行（韓銀）は対外健全性指標などが良好であり、過去のような通貨危機・金融危機のようには拡大しないという立場だが、深刻な危機を迎えているという警告の声もある。ウォン安を阻止する材料が見えない状況だが、外国人の投資金が離脱して韓国ウォンがさらに急落すれば、韓国経済に問題が生じるという懸念が強まっている。為替市場の４大イシューをチェックした。
＜１＞逆転した韓米金利
韓米間の金利差は最大０．７５％で、７月よりも広がった。問題は韓米金利逆転状況が長期化する点だ。米国の利上げ見通しを表すドットチャートによると、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）委員が予想した今年末の金利水準は４．２５～４．５％。現在（３．００～３．２５％）より１．２５％引き上げる必要があるということだ。今年のＦＯＭＣは残り２回（１１月、１２月）だ。
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＜２＞韓米通貨スワップ
ウォン安ドル高が進む中、危機を迎えるたびに「安全弁」の役割をした韓米通貨スワップが急がれるという声が高まっている。オ・ジョングン韓国金融ＩＣＴ融合学会長（建国大金融ＩＴ学科教授）は「このまま放置して米国の金利が５％に迫れば、１ドル＝１６００ウォンまでウォン安ドル高が進んで通貨危機を迎えることもある」と警告した。続いて「迅速に通貨スワップ締結を進めるべきだ」と述べた。今のような状況では通貨当局の口先介入や微細調整だけでは限界があるからだ。
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＜３＞現金の比率が低い外貨準備高
韓銀が集計した８月末基準の外貨準備高は４３６４億３０００万ドルだ。今年に入って２６７億ドル減少し、保有高をさらに増やすべきという指摘が出ている。しかし政府はまだ「問題はない」という立場だ。保有高だけをみると世界９位レベルであるからだ。外貨準備高の適正性をめぐる論争はウォン安になるたびに浮上する問題だが、普通、国際決済銀行（ＢＩＳ）と国際通貨基金（ＩＭＦ）が提示した基準に照らして適正性を判断する。ＢＩＳでは最近３カ月分の経常取引額、流動性外貨債券残額、外国人証券投資金の３分の１と居住者外貨預金などを加えた金額を適正額として提示している。この基準によると、韓国の適正外貨準備高は７８３９億ドルとなり、３４００億ドルほど不足する。
ＩＭＦは２０１３年、年間輸出額の５％、市中通貨量の５％、流動外債の３０％、外貨証券およびその他投資金残額の１５％などを合わせた金額の１００－１５０％水準を適正額として提示した。これに基づく韓国の外貨準備高適正値の下段は４３０３億７０００万ドル水準で、６１億ドル上回っている。しかし李昌ヨン総裁は先月５日、「ＩＭＦがわが国にそのようにすべきだと話したこともない」とし「規模が小さい新興国に適用できるだろうが、わが国の外貨準備高は世界９位レベル」と話した。
どれを基準にしても専門家ら安心できる状況でないと指摘する。キム・ジョンシク教授は「外貨準備高は十分だといえない」とし「市場心理に不安があれば一瞬にして崩れることもある」と強調した。オ・ジョングン会長も「２００８年の金融危機当時には韓国から外国人投資資金２０００億ドル以上が抜けた」とし「今は危機状況」と話した。申世敦教授は「外貨準備高の内容も見るべきだが、現金の比率が現在４％で低い」とし「通貨危機当時も現金がなかったのが問題だった」と指摘した。
＜４＞拡大する貿易赤字
韓国経済の底力だった貿易成果は回復を期待しにくい状況だ。８月まで５カ月連続で貿易赤字が続いたうえ、今月１－２０日も４１億ドルの赤字だ。９月も赤字なら、韓国経済は通貨危機直前だった１９９７年以降初めて６カ月連続の貿易赤字となる。原油など原材料価格が急騰したうえ、ウォン安で輸入額が大きく増えたからだ。
さらに韓国産業の主力製品の半導体は業況が悪化している。上半期に半導体輸出が減り始め、下半期からはマイナスになっている。ウォン安による価格競争力も薄れている。キム・ジョンシク教授は「中国人民元も１ドル＝７元に落ちている状態」とし「韓国ウォンだけ下落しているのではないため、韓国製品の競争力にはつながりにくく、これが危機を招く」と話した。
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ワトソン君韓国の外貨準備高って、全然足りなかったんですか？
黒井IMFやBISの基準で見ればな。韓国はやたらと世界9位！世界9位の外貨準備高！とアピールしていたが、実際には7,800億ドルが適正値で半分近く足りないというわけだ。
ワトソン君加えるべき数字を、加えて計算してなかったんですね・・・。
黒井そういうことになる。現金比率もおそらく低く、今回の通貨危機に伴う為替介入でかなり溶かしてしまったものと思われる。
ワトソン君記事に、現金比率は4%と書いてありました！少ないみたいです。
黒井そのようだな。ウォン暴落に備えられるとは到底思えない。そこを売り仕掛けられてさらに暴落…という悪夢のような展開が今起き始めているわけだ。
ワトソン君ネットユーザーの反応です！
・韓国がデフォルトしても、世界はある程度織り込み済みです
・スワップは保険と同じで、事が起きてからは遅いです
・アメリカ以上に金利を引き上げて、負債軽減対策を打つ以外にないのでは？
・1番大事な「信用がない」という前提が抜けてます
黒井この記事でも性懲りなくスワップスワップと欲望丸出しにしてるが、外貨準備高の現金比率を聞いたらとてもじゃないが締結は無理と分かる。そこまでお人よしな国はどこにもない。
ワトソン君ホントですね！通貨危機を、日本の助けなしで体験してほしいです。
ワトソン君韓国の皆さん、日本は令和時代で復活します！韓国とはもう関係がなくなるし、助ける事もありません！さようなら！
