韓国経済は、新年を迎えてもなお政局不安の渦中にあり、国の格付けに暗雲が立ち込めている。格付けは一度下落すると回復が難しいため、政府は危機感を募らせている。本記事では、韓国経済が直面する課題と政府の対応策について詳しく解説する。
ゴールデンタイム：上半期の政局安定が鍵
韓国企画財政部は、今年上半期を政局不安の解消と格付け下落阻止のための「ゴールデンタイム」と位置づけ、総力を挙げている。下半期まで政局不安が長引けば、S&P、ムーディーズ、フィッチの国際格付け会社3社による格付け引き下げは避けられないとみられる。フィッチは先月、中央日報とのインタビューで、尹錫悦大統領の弾劾審判の長期化は格付け下方リスクになり得ると警告を発している。
チェ・サンモク副首相兼企画財政部長官
崔相穆副首相兼企画財政部長官が先月、憲法裁判官候補2名を任命した背景にも、格付け下落への懸念があると分析されている。憲法裁判所の裁判官は8人体制となり、今後の裁判の迅速化が期待される。
景気浮揚策：経済成長率の鈍化も懸念材料
経済成長率の鈍化も格付け引き下げの要因となりかねないため、企画財政部は景気浮揚への強い意志を示している。景気低迷は税収減と投資魅力の低下を招き、ひいては政府の債務償還能力の低下、そして格付け下落につながる可能性がある。企画財政部は今年の経済政策方向を発表し、85兆ウォン規模の民生・景気事業の70%以上を上半期に執行すると表明。1-3月期中には追加の景気対策を講じる用意もあるとしている。
拡張政策のジレンマ：財政健全性とのバランス
しかし、こうした拡張政策は国の借金を増やし、財政健全性を悪化させるリスクもはらんでいる。これは格付けを脅かすもう一つの要因だ。ナイス信用評価のイ・ヒョクチュン金融SF評価本部長は、「政府の財政支出拡大はGDP比の政府負債比率の上昇につながる可能性があり、年末には危険水域に到達する恐れもある。これは格付け下方圧力を高める」と指摘している。
国債発行限度額の増加：財政負担の増大
企画財政部は2025年の国債発行限度額を197兆6000億ウォンに設定した。これは昨年の158兆4000億ウォンから25%近く増加した数値だ。追加補正予算が編成されれば、さらに増加する可能性もある。ソウル大学経済学部のアン・ドンヒョン教授は、「政府は財政支出拡大と財政健全性維持の両立を図るため、減税政策の見直しや税収確保策を検討すべきだ」と提言している。
格付け下落の長期的な影響：回復の難しさ
企画財政部が苦悩する理由は、格付けが一度下落すると回復に長時間を要するためだ。国際格付け会社は投資家からの訴訟リスクを避けるため、格付けの引き上げには慎重な姿勢をとる。また、格付けが下落した国には「レッテル効果」が働く。企画財政部関係者は、「一度問題児のレッテルを貼られた生徒が、その後どれだけ努力しても信頼を取り戻すのが難しいのと似ている」と語る。
過去の教訓：通貨危機からの回復に14年
韓国は過去にも格付け下落からの回復に苦戦した経験がある。1997年の通貨危機でS&Pの格付けは「AA-」から「B+」まで10段階も急落。2001年にIMF管理体制を脱却した後も、通貨危機前の水準に戻るまで14年を要した。2016年に「AA」に回復し、現在も維持されている。世界最大の経済大国である米国も、2011年に「AAA」から「AA+」に格付けが下落し、現在も回復に至っていない。
韓国経済は、政局不安と景気低迷という二重苦に直面している。政府は格付け維持のため、あらゆる政策手段を講じる必要があるだろう。
