今年、韓国政府が支払うべき国債利子が30兆ウォンを超える見込みです。これは、2020年末の18兆6426億ウォンから51.4%増という急増ぶりで、年平均約13%のペースで増加しています。このままでは、利子費用が初めて30兆ウォンの大台に乗ることに。政府与党は既に今年の利子償還予算として約30兆ウォンを計上しており、財政状況の厳しさが浮き彫りになっています。
急増する政府債務と利子負担の現状
韓国政府の債務は、昨年末時点で1141兆2000億ウォンに達し、4年前の819兆2000億ウォンと比較して39.3%も急増しています。この政府債務の大部分、実に92%が国債によって占められています。政府総支出に占める国債利子費用の割合も拡大しており、2020年以降は3%台で推移していましたが、2023年には4%、そして昨年には4.4%まで上昇しました。これは、政府が税収不足に直面し、財源を補うために国債発行を増やしている結果に他なりません。
「借り換え」が招く悪循環と市場への影響
現在の状況で懸念されるのは、「金を借りて負債を返す」という悪循環が繰り返されかねない点です。特に、コロナ禍中に政府が大規模に発行した国債の満期が迫っており、今年の満期規模は94兆ウォン、来年は98兆ウォンに達すると予想されています。通常、政府は一度に元金を償還することが難しいため、新たな国債を発行して既存の負債を返済する「借り換え」を行います。この借り換えが増加すれば、国債価格の下落（金利上昇）を招き、政府の利子費用はさらに増大する恐れがあります。
また、新政権が積極的に金融緩和を進めていることも債券市場にとって負担となっています。追加補正予算などの財源が赤字国債発行によって調達されるため、市場の供給懸念が高まるからです。実際に、韓国の債券市場では長短スプレッド（10年物と3年物の金利差）が今年初めの0.242%から今月14日には0.343%まで拡大しました。これは、短期国債利回りが基準金利引き下げ期待で下落する一方で、長期国債利回りは国債発行増加の懸念から上昇が続いているためです。スプレッドの拡大は、外国為替、債券、株式といった金融市場全体の変動性を高める要因となり得ます。
韓国銀行の一時貸付と専門家の見解
政府の財政運用にも影響が出ています。政府が今年に入ってから7月までに韓国銀行の「マイナス通帳」（一時貸付制度）から借り入れた累積額は113兆9000億ウォンに達し、前年比8.4%増となりました。この一時貸付制度は、政府が会計年度中に歳入と歳出の時差によって発生する一時的な資金不足を補うための手段です。
西江大学経済学科のイ・ヨンス教授は、現状について「景気浮揚のため金融を緩和してでも、成長潜在力を高める産業に投資しなければならない」と述べた上で、「ますます負債負担が大きくなる状況で、財源が浪費されてはならない」と強調しています。
今回の国債利子費用30兆ウォン突破の可能性は、韓国政府の財政健全化への課題を明確に示しています。持続可能な財政運営は、今後の韓国経済の安定にとって不可欠であり、適切な歳出管理と効率的な資金配分が求められています。
